香港挂牌完整篇2018

股市定向放水 券商迎加配良机

时间:2019-08-12

  降低融券交易成本,对于稳定A股市场具有积极意义,有利于提升包括券商在内的市场机构的参与热情,同时提升市场的活跃度。

  证金公司7年来第8次下调转融资费率,自8月8日起,整体下调转融资费率80BP(基点),市场解读为这有利于降低证券公司融资成本、满足A股投资者的融资需求,接近于向股市定向放水。

  分析人士认为,费率下调,券商板块迎来情绪面利好,有望提升券商业绩。市场活跃度提升,券商利润或有望增厚。

  日前,中国证券金融股份有限公司(简称“证金公司”)公告称,自2019年8月8日起,整体下调转融资费率80BP。其中:182天期费率由4.3%下调至3.5%,91天期费率由4.6%下调至3.8%,28天期费率由4.7%下调至3.9%,14天期和7天期费率由4.8%下调至4%。

  证金公司是证券公司开展融资融券业务重要的资金来源渠道之一,通过证券公司融资业务对资本市场提供流动性支持,满足投资者融资需求。

  资料显示,2012年8月30日,证金公司正式启动转融通业务试点,先行办理转融资业务。转融资业务是转融通业务的一部分,是指证金公司将自有或者依法筹集的资金出借给证券公司,供其办理融资业务的经营活动。

  证金公司表示,此次下调转融资费率,是根据资金市场利率水平做出的调整,有利于降低证券公司融资成本,促进合规资金参与市场投资,维护我国资本市场平稳健康发展。

  从近两年的转融资交易市场来看,转融资交易余额自2018年4月以来便处于持续下降的趋势中,从最高点1022亿元下降至8月7日的197亿元,降幅超过80%。

  数据显示,证金公司曾于2014年8月15日、2016年3月21日两次调低转融资业务费率。在费率调低当天,上证综指分别上涨0.91%、2.15%;在此之后一个月,上证综指涨幅分别为5.69%、0.59%;调整后一年,上证综指涨幅分别达到79.71%、10.37%。

  证金公司公告调低费率次日(8月8日),券商股早盘集体走高,Wind券商指数收盘上涨1.36%,板块内九成以上券商股飘红收涨。其中,光大证券、东兴证券、中信证券领涨,均涨逾2%。

  国信证券非银研报点评称,短期来看,下调融资费率对券商板块情绪面利好。一方面,可以提振市场,交易活跃度提升,板块直接受益;另一方面,政策向市场释放出积极信号,有助于提升市场整体流动性,对于流动性偏紧的中小券商而言,有利于降低融资成本,提升信用业务规模。

  川财证券亦指出,转融资交易余额处于低点,费率下降有望提升券商业绩。券商可以更低的费率从证金公司获得资金,一方面其资金成本有所降低,另一方面融资余额可能得以提升,券商经营业绩有望提高。

  中国市场学会金融学术委员、东北证券研究总监付立春对《国际金融报》记者表示,证金公司是转融通重要的环节,费率决定两融的交易成本。降低融券交易成本,对于稳定A股市场具有积极意义,有利于提升包括券商在内的市场机构的参与热情,同时提升市场的活跃度。同时助力完善科创板融券机制,避免科创板单边市的产生。市场活跃度提升,券商利润或有望增厚。

  向证金公司借钱,是券商进行融资的重要渠道之一。目前国内券商负债渠道包括同业拆借、卖出回购、转融资、短期融资券、公司债、次级债等。

  华南一位非银分析师对《国际金融报》记者表示:“证金公司此次将费率降到3.5%,预计依然不太会成为券商融资的优先考虑渠道。从融资成本角度来看,转融资的性价比并不是很高。券商还是可以通过选择一些更优方式,比如发行短期融资券去融资。”

  相较转融资,发行短融显得更为“划算”。据国信证券统计,2018年、2019年上半年券商短融发行情况,平均利率分别为3.70%、2.96%,期限一般为3个月。

  目前,由于两融余额下滑、券商短期融资工具利率下行,转融资余额较低。数据显示,截至8月7日,证金公司转融资期末余额约为259.36亿元。

  据机构人士介绍,券商面对客户做融资业务时通常使用的是自有资金,而大券商自有资金一般比较充裕,加上目前市场较为疲弱,融资需求不强,所以这一利好消息的程度有限。

  “此次调整融资费率对板块盈利贡献有限。”国信证券非银团队认为,下调融资费率或对基本面影响有限:一方面,市场需求尚未爆发,融资融券余额保持在偏低水平;另一方面,由于目前券商3个月期限短期融资券融资成本为3%左右,且自6月22日起,共有9家头部券商核准调整短融最高偿还余额。

  付立春对记者表示:“考虑到调整基数较低,带来的影响力有限,更多可能是信心等情绪层面产生积极影响。”

  7月券商业绩同比迎来改善。天风证券非银研报显示,上市券商1-7月累计净利润同比增长37%,业绩表现符合预期。龙头券商业绩表现稳健,中小券商因低基数及投资业绩改善,整体业绩弹性较大,行业分化明显。

  安信证券非银团队认为,我国经济具有较强的韧性,流动性相对宽松且政策持续发力,A股经过调整后仍有望在三季度迎来上升行情,券商股可作为A股上涨的“买入期权”进行配置。

  该团队表示,中长期来看,旗帜鲜明看好资本市场改革的红利,这将成为券商新一轮盈利能力提升的核心驱动因素,供给侧改革下的分类评级和分类监管强化券商优胜劣汰。

  政策红利成为板块重要驱动力。华泰证券认为,券商板块当前仍处于政策良性周期。政治局会议强调推进金融供给侧改革和坚守科创板定位,未来配套政策仍有望落地,引导行业稳健向上。科创板开市引导市场化改革深化,同时也将倒逼券商开启经营模式高阶转型。长周期看好市场化改革红利下行业前景。

  投资布局机会或临近。民生证券表示,受外部因素波动影响,目前券商板块PB(市净率)回调至1.5倍低位,距2016年-2017年平均1.8倍有明显空间。头部券商在杠杆提升、资本增厚等趋势下,年内ROE(净资产收益率)预计会明显改善,建议把握中报披露期券商的左侧布局机会。

  降低融券交易成本,对于稳定A股市场具有积极意义,有利于提升包括券商在内的市场机构的参与热情,同时提升市场的活跃度。

  证金公司7年来第8次下调转融资费率,自8月8日起,整体下调转融资费率80BP(基点),市场解读为这有利于降低证券公司融资成本、满足A股投资者的融资需求,接近于向股市定向放水。

  分析人士认为,费率下调,券商板块迎来情绪面利好,有望提升券商业绩。市场活跃度提升,券商利润或有望增厚。

  日前,中国证券金融股份有限公司(简称“证金公司”)公告称,自2019年8月8日起,整体下调转融资费率80BP。其中:182天期费率由4.3%下调至3.5%,91天期费率由4.6%下调至3.8%,28天期费率由4.7%下调至3.9%,14天期和7天期费率由4.8%下调至4%。

  证金公司是证券公司开展融资融券业务重要的资金来源渠道之一,通过证券公司融资业务对资本市场提供流动性支持,满足投资者融资需求。

  资料显示,2012年8月30日,证金公司正式启动转融通业务试点,先行办理转融资业务。转融资业务是转融通业务的一部分,是指证金公司将自有或者依法筹集的资金出借给证券公司,供其办理融资业务的经营活动。

  证金公司表示,此次下调转融资费率,是根据资金市场利率水平做出的调整,有利于降低证券公司融资成本,促进合规资金参与市场投资,维护我国资本市场平稳健康发展。

  从近两年的转融资交易市场来看,转融资交易余额自2018年4月以来便处于持续下降的趋势中,从最高点1022亿元下降至8月7日的197亿元,降幅超过80%。

  数据显示,证金公司曾于2014年8月15日、2016年3月21日两次调低转融资业务费率。在费率调低当天,上证综指分别上涨0.91%、2.15%;在此之后一个月,上证综指涨幅分别为5.69%、0.59%;调整后一年,上证综指涨幅分别达到79.71%、10.37%。

  证金公司公告调低费率次日(8月8日),券商股早盘集体走高,Wind券商指数收盘上涨1.36%,板块内九成以上券商股飘红收涨。其中,光大证券、东兴证券、中信证券领涨,均涨逾2%。

  国信证券非银研报点评称,短期来看,下调融资费率对券商板块情绪面利好。一方面,可以提振市场,交易活跃度提升,板块直接受益;另一方面,政策向市场释放出积极信号,有助于提升市场整体流动性,对于流动性偏紧的中小券商而言,有利于降低融资成本,提升信用业务规模。

  川财证券亦指出,转融资交易余额处于低点,费率下降有望提升券商业绩。券商可以更低的费率从证金公司获得资金,一方面其资金成本有所降低,另一方面融资余额可能得以提升,券商经营业绩有望提高。

  中国市场学会金融学术委员、东北证券研究总监付立春对《国际金融报》记者表示,证金公司是转融通重要的环节,费率决定两融的交易成本。降低融券交易成本,对于稳定A股市场具有积极意义,有利于提升包括券商在内的市场机构的参与热情,同时提升市场的活跃度。同时助力完善科创板融券机制,避免科创板单边市的产生。市场活跃度提升,券商利润或有望增厚。

  向证金公司借钱,是券商进行融资的重要渠道之一。目前国内券商负债渠道包括同业拆借、卖出回购、转融资、短期融资券、公司债、次级债等。

  华南一位非银分析师对《国际金融报》记者表示:“证金公司此次将费率降到3.5%,预计依然不太会成为券商融资的优先考虑渠道。从融资成本角度来看,转融资的性价比并不是很高。券商还是可以通过选择一些更优方式,比如发行短期融资券去融资。”

  相较转融资,发行短融显得更为“划算”。据国信证券统计,2018年、2019年上半年券商短融发行情况,平均利率分别为3.70%、2.96%,期限一般为3个月。

  目前,由于两融余额下滑、券商短期融资工具利率下行,转融资余额较低。数据显示,截至8月7日,证金公司转融资期末余额约为259.36亿元。

  据机构人士介绍,券商面对客户做融资业务时通常使用的是自有资金,而大券商自有资金一般比较充裕,加上目前市场较为疲弱,融资需求不强,所以这一利好消息的程度有限。

  “此次调整融资费率对板块盈利贡献有限。”国信证券非银团队认为,下调融资费率或对基本面影响有限:一方面,市场需求尚未爆发,融资融券余额保持在偏低水平;另一方面,由于目前券商3个月期限短期融资券融资成本为3%左右,且自6月22日起,共有9家头部券商核准调整短融最高偿还余额。

  付立春对记者表示:“考虑到调整基数较低,带来的影响力有限,更多可能是信心等情绪层面产生积极影响。”

  7月券商业绩同比迎来改善。天风证券非银研报显示,上市券商1-7月累计净利润同比增长37%,业绩表现符合预期。龙头券商业绩表现稳健,中小券商因低基数及投资业绩改善,整体业绩弹性较大,行业分化明显。

  安信证券非银团队认为,我国经济具有较强的韧性,流动性相对宽松且政策持续发力,A股经过调整后仍有望在三季度迎来上升行情,券商股可作为A股上涨的“买入期权”进行配置。

  该团队表示,中长期来看,旗帜鲜明看好资本市场改革的红利,这将成为券商新一轮盈利能力提升的核心驱动因素,供给侧改革下的分类评级和分类监管强化券商优胜劣汰。

  政策红利成为板块重要驱动力。华泰证券认为,券商板块当前仍处于政策良性周期。政治局会议强调推进金融供给侧改革和坚守科创板定位,未来配套政策仍有望落地,引导行业稳健向上。科创板开市引导市场化改革深化,同时也将倒逼券商开启经营模式高阶转型。长周期看好市场化改革红利下行业前景。

  投资布局机会或临近。民生证券表示,受外部因素波动影响,目前券商板块PB(市净率)回调至1.5倍低位,距2016年-2017年平均1.8倍有明显空间。头部券商在杠杆提升、资本增厚等趋势下,年内ROE(净资产收益率)预计会明显改善,黄大仙论坛。建议把握中报披露期券商的左侧布局机会。



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